Кредит или лизинг?

Однако любое количественное и качественное сравнение кредита и лизинга станет необъективным, если не принять во внимание ряд важных факторов.

Доступность лизинга

С теоретической точки зрения лизинг должен быть доступнее кредита, так как лизинговые компании выполняют роль специализированного финансового посредника, обеспечивающего большую доступность к финансированию для предприятий, в первую очередь малых и средних, в сравнении с банковским кредитованием. В теории для заключения лизинговой сделки не требуются дополнительные способы обеспечения исполнения обязательств в виде залогов, гарантий, поручительств, задатков и т.д., в то время как при оформлении кредитов это является необходимым условием.

Кризис внес существенные коррективы, так как в условиях фактического отсутствия спроса на первичное и подержанное оборудование, он затруднил или даже сделал невозможным использование предмета лизинга в качестве «экономического обеспечения» лизинговых сделок. Одновременно падение оценочной стоимости предметов лизинга, как в отдельности, так и в рамках лизинговых портфелей осложнило привлечение рефинансирования лизинговыми компаниями. На практике многие лизинговые компании отказываются от этого основополагающего принципа лизинга и требуют дополнительного обеспечения исполнения обязательств по договорам лизинга. Таким образом, не определив требования финансового института к обеспечению лизинговой или кредитной сделки, нецелесообразно обсуждать ее параметры, включая ценовые.

Стоимость лизинга

Во многих случаях стоимостный фактор является определяющим при принятии решений. Обращаясь к теории, следует признать, что в России лизинг должен быть дороже кредита, так как основным источником финансирования лизинговой деятельности являются банковские кредиты (по данным рейтингового агентства «Эксперт РА», в 2008 г. на долю банковских кредитов приходилось 65,5% от общего рефинансирования лизинговой деятельности). Появление любого посредника, в данном случае лизинговых компаний, неизбежно ведет к увеличению конечной стоимости для лизингополучателя. Картина может существенно измениться при использовании иных источников финансирования и высоком кредитном рейтинге отдельных лизинговых компаний. Если учесть, что кроме банковского процента или лизингового удорожания существуют также дополнительные комиссии и сборы банков или лизинговых компаний, представление о стоимости при конкретном сравнении может кардинально измениться.

Неизменность условий

Речь идет не о фиксированных или плавающих процентных ставках, а о возможности одностороннего изменения условий договора финансовым институтом под влиянием различных внешних и внутренних факторов. Результаты продолжительных, сложных ценовых переговоров могут быть нивелированы уведомлением об изменении условий со ссылкой на конкретный пункт договора. Последующие разбирательства, включая судебные, не приводят обычно к положительным результатам для заемщиков.

Собственные средства

Во-первых, речь идет о размере участия заемщика/лизингополучателя в приобретении основного средства. В докризисный период собственное участие/аванс по договору лизинга составляли 10-20%. В настоящий момент они колеблются на уровне 15-30%, но могут достигать и 40-50% в зависимости от оценки степени рисков. Во-вторых, речь идет о рефинансировании НДС и иных налогов и сборов, например, импортных пошлин. Крайне важно изначально определиться с подходом к приобретению актива, наличию НДС (при импорте), и при возможности воспользоваться льготой.

Оплата по контракту

В отличие от банков многие лизинговые компании добиваются особых условий при оплате контрактов. Так, в случае лизинга достаточно только авансового платежа в размере 15-30% для изготовления и поставки предмета лизинга, в то время как при банковском кредитовании до начала изготовления или отгрузки оборудования требуется оплата большей части контракта или банковская гарантия. Для технологического оборудования с длительными сроками изготовления, поставки и монтажа экономия для заемщика может быть значительной.

Начало платежей

Данный фактор также может активно повлиять на суммарную стоимость заемных средств и результирующую составляющую кредитной/лизинговой сделки. Одной крайностью является оплата процентов, а иногда и основного долга немедленно после выдачи кредита/вступления в силу договора лизинга. Другой – полноценное исполнение принципа лизинга - «pay as you earn» («плати, когда заработаешь»), когда обязательство по оплате лизинговых платежей наступает после начала лизинга, то есть поставки и пуска предмета лизинга в эксплуатацию. В интервале между упомянутыми крайностями находятся многообразные варианты, без тщательной калькуляции стоимости которых любое последующее сравнение станет некорректным.

При банковском кредитовании, как правило, кредит берется не только на уплату цены контракта с учетом собственного участия, но и на оплату НДС и иных налогов. При лизинге их финансирование осуществляется лизинговой компанией, различаются лишь подходы к калькуляции их стоимости.

Графики погашения

Как банки, так и лизинговые компании предлагают дегрессивные и аннуитетные платежи. При равных суммах и сроках стоимость их различна. Оба способа погашения могут быть как преимуществом, так и недостатком в зависимости от экономического положения конкретного заемщика.

Надежность финансового партнера

К сожалению все предшествующие и последующие соображения могут быть сведены к нулю тривиальным неисполнением обязательств финансовым институтом. В современных условиях это в равной степени относится как к банкам, так и к лизинговым компаниям. Несмотря на то, что эта часть рассматривается в последнюю очередь, она имеет первостепенное значение при анализе привлечения любого финансирования.

Приступить к стоимостному сравнению кредита и лизинга, возможно, только после получения четких ответов по перечисленным позициям и конкретных предложений.